保險、旅遊、消費性電子受惠

作者: 記者陳碧芬╱專訪 | 中時電子報 – 2012年10月9日 上午5:30

工商時報【記者陳碧芬╱專訪】

大陸十二五規劃已啟動,要將以往從出口與基礎建設帶動的經濟體,轉型為消費帶動。富達中國內需消費基金經理人馬磊認為,大陸領導人換屆效果要到2013年才會發酵,但隨著工資調漲上揚,新中產階級增加,這些人口正是驅使大陸消費型態轉變的重要推手。

馬磊說,勞工可支配所得提高,開始注重生活品質,目前市場滲透率仍不高的產業,如奢侈品、保險、健康醫療及觀光,將在未來10年隨生活水平提高而受惠。

馬磊之前在擔任研究主管時,專研汽車、飲食、零售、旅遊、及房地產等領域。因此在佈局中國內需消費基金時,他借鏡昔日的經驗參考,循著薪資所得成長的軌跡,找尋兩岸合適投資的基金組合。以下是訪談紀要:

問:富達中國內需消費基金的主要投資標的,包括台、港的內需投資,是如何布局?

答:該基金主要投資標的判定方法,是以大陸的中產階級興起過程中,可能受惠產業為主,專注於具備內需題材個股,涵蓋「以中國為業務範圍」的中、港、台上市公司,也就以中、港、台地區作為配置,大陸佔比65.3%,香港18.4%,台灣12.1%,以及7~8%投資在澳門。

目前占產業投資比重26.6%的金融類,主要是保險業和房地產,例如香港地區保險業主要是友邦人壽(AIA),因AIA主要保單是在大陸銷售的高額保單;台灣主要是中國人壽和中國建設銀行合資成立壽險公司,業務成長快,此外就是台灣消費產品廠商,如統一中國,第三類是看大陸企業可能入股的台灣企業,如遠傳電信。

至於澳門投資,要看2個市場,大眾市場與VIP客層,大眾到內地旅遊消費是一大趨勢,相關的交通、旅遊公司是主要目標可以投資。

問:大陸會計帳問題引起關切,作為基金經理人是如何能確定所投資公司在現金流方面是健康的?

答:我要投資的公司,要確定有合理現金流,目前基金所投資的企業多屬中型規模,一般是行業裡前3名會計帳會經過4大會計師事務所簽核,也有交叉查核(cross check),企業財報可以相信,帳目可以看到現金流透明度。

問:今年大陸房地產價格下滑,如何看待房地產業展望?

答:大陸整體房地產市場供需是存在的,房地產公司營收是持穩,並沒有下降,40個大城市抑制房價措施公布以來,房價普遍下跌10~20%,但地產商供應反而成長20%,兩者相互拉平。

我估算,在一、二線城市房產供應是有缺口的,大陸官方政策透過都市化強化內需市場,以北京為例,每年至少新增50萬人,連西安都新增10萬人,估計在市場逐漸消化庫存房,2年後將會出現房產供不應求。

問:大陸的網路通訊及保險類的佈局?

答:像是網路通訊或金融保險類股,此類非標準消費型產業,其實也受惠於新興中產階級增加與消費主義抬頭。以網路通訊來說,像是新浪及百度,或者金山軟件這類不僅能夠從線上遊戲創造穩定獲利,又擁有潛在成長;至於金融保險,在貨幣政策持續寬鬆的預期下,友邦人壽、中國人壽或平安保險,這類市占率高的保險公司可望受惠。

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